金融论文常用计算公式(二)

金融论文

在之前的文章中君道论文小编讲述了金融论文里常用的计算公式Activity Ratios(营运效率比率)和Liquidity Ratios(流动性比率 ),今天,君道小编将剩下的几个常用计算公式和同学们解释一下。

首先,君道论文小编要说明的是获利能力比率(profitability ratio)

盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人,都非常关心这个项目。在分析盈利能力时,应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。反应企业盈利能力的指标有很多,通常使用的主要有销售净利率,销售毛利率,资产净利率,净值报酬率。

1)销售净利率 (Net profit margin)
  公式:销售净利率=净利润 / 销售收入*100%

Net profit margin=Net profit/Sales*100%
  企业设置的标准值:0.1
  意义:该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。
  例如:Sales = $100

Net profit =$40

Ans.:Net profit margin=$40/$100*100%=40%

    Explanation:Every $100 sales has $40 net profit.

分析提示:企业在增加销售收入的同时,必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。

2)销售毛利率 (Gross profit margin)
  公式:销售毛利率=[(销售收入-销售成本)/ 销售收入]*100%

其中销售收入-销售成本=毛利(Gross profit)

Gross-profit margin=Gross profit/Sales*100%  

企业设置的标准值:0.15
 意义:表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

例如:Sales=$5

      Gross profit=$1

Ans.:Gross profit margin=$1/$5=1/5or20%

Explanation:Every$5 sales has $1 profit.
  在这部分分析时,同学们需要注意:销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础,没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率,据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。

3)资产净利率(总资产报酬率)
  公式:资产净利率=净利润/ [(期初资产总额+期末资产总额)/2]*100%
  企业设置的标准值:根据实际情况而定
  意义:把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较,表明企业资产的综合利用效果。指标越高,表明资产的利用效率越高,说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果,否则相反。
  分析提示:资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有:产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。

4)净资产收益率(权益报酬率)
  公式:净资产收益率=净利润/ [(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]*100%
  企业设置的标准值:0.08
  意义:净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,也叫净值报酬率或权益报酬率,具有很强的综合性。是最重要的财务比率。
  分析提示:杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素,进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外,在使用该指标时,还应结合对“应收账款”、“其他应收款” 、“ 待摊费用”进行分析。

5)现金流量分析

现金流量(Cash flow)是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称,即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。例如:销售商品、提供劳务、出售固定资产、收回投资、借入资金等,形成企业的现金流入;购买商品、接受劳务、购建固定资产、现金投资、偿还债务等,形成企业的现金流出。衡量企业经营状况是否良好,是否有足够的现金偿还债务,资产的变现能力等,现金流量是非常重要的指标。现金流量管理中的现金,不是通常所理解的手持现金,而是指企业的库存现金和银行存款,还包括现金等价物,即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等。包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。现金流量表的主要作用是:第一,提供本企业现金流量的实际情况;第二,有助于评价本期收益质量,第三,有助于评价企业的财务弹性,第四,有助于评价企业的流动性;第五,用于预测企业未来的现金流量。

这里我们需要注意一个理论,即是Tobin’s Q理论。Tobin`s Q理论是由诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾(James Tobin)于1969年提出的。詹姆斯·托宾把 Tobin`s Q定义为企业的市场价值与资本重置成本之比。它的经济含义是比较作为经济主体的企业的市场价值是否大于给企业带来现金流量的资本的成本。当Tobin`s Q值大于1,说明企业创造的价值大于投入的资产的成本,表明企业为社会创造了价值,是”财富的创造者”;反之,则浪费了社会资源,是”财富的缩水者”。如果 Tobin`s Q值很高,说明企业的市场价值高于其资产的重置成本,那么企业将会通过发行股票的方式进行低成本的融资来购置新设备,因为这样做是有利可图的。如果 Tobin`s Q值很低,由于企业的市场价值低于资本的重置成本,那么在企业需要资本的时候,他们应该通过出售现有资产或设备的方式来获得资金,因为这样的成本更低。所以,Tobin`s Q可以反映市场对于公司未来利润的预期,并对公司投资产生影响。 根据这一原理,当股票价格上扬时, Tobin`Q值会随之增加,企业将会更多的在资本市场上发行股票来进行融资,投资新设备也将会增加,从而带来产出的增加。

其次是Valuation Ratios的计算。Valuation Ratios主要用于比较不同公司间股票的价值,估值。一般会包含下列计算:

1)EPS(Earning Per Share) 每股收益

每股收益即EPS,又称每股税后利润、每股盈余,指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的一个基础性指标,是综合反映公司获利能力的重要指标,它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。 若公司只有普通股时,每股收益就是税后利润,股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股,应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。

一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式:

一、 通过每股收益指标排序,用来区分所谓的“绩优股”和“垃圾股”;

二、 横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业;

三、 纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。

每股收益基本的计算公式如下:

Earnings per share (basic formula)

同学们会发现,在每股收益的计算公式中,the preferred dividends are removed from net income.这是因为EPS仅仅衡量普通股东可获得的收入。优先股息(Preferred dividends)是预留给优先股股东(preferred shareholders),并不属于普通的股东。当今大部分EPS是对年终财务报表的计算。由于企业经常全年发行新股票和回购库存股份( buy back treasury stock),所以计算公式中使用了 the weighted average common shares(普通加权平均数).

举个例子,假设Quality Co. has net income during the year of $50,000. 因为Quality Co.是一个小公司,所以没有优先流通股。Quality Co. had 5,000 weighted average shares outstanding during the year. Quality’s 的EPS计算如下

你可以看出Quality’s 一年的 EPS是 $10. 这意味着如果Quality distributed every dollar of income to its shareholders, 每个股东会收到10 dollars.

2)Price-to-earnings, price-to-sales, price-to-book value, price-to-cash-flow

这里我们以price-to-earnings为代表进行讲解,其他的同学们可以私戳君道论文的小编哟。市盈率(Price to Earnings ratio)也称“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”,是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。计算时,股价通常取最新收盘价,而EPS方面,若按已公布的上年度EPS计算,称为历史市盈率(Historical P/E),若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算,则称为未来市盈率或预估市盈率(prospective/forward/forecast P/E)。计算预估市盈率所用的EPS预估值,一般采用市场平均预估(consensus estimates),即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。

市盈率的计算方式

  市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利

  上式中的分子是当前的每股市价,分母可用最近一年盈利,也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20-30之间是正常的,过小说明股价低,风险小,值得购买;过大则说明股价高,风险大,购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股,低市盈率股票可能为冷门股。

  就公司的观点而言,此一比率表示公司对股东权益市价的权利能力。 在投资分析时,市盈率和每股盈余都相当重要,由于市盈率乘以每股盈余可以得到股票价格,于是常利用这一个关系求得股票应有的价格,股票价格经常反映出投资人对公司未来预期的盈余。通常市盈率数值愈低愈具有投资价值,至于数值应该多少适合买进,并没有一定的理论,一般较有经验的投资人在10~15之间买卖。但是在实际进行投资时,仍须考虑其他影响股价和盈余的客观因素。

  市盈率把股价和利润连系起来,反映了企业的近期表现。如果股价上升,但利润没有变化,甚至下降,则市盈率将会上升。

  一般来说,市盈率水平为:

0-13:即价值被低估

14-20:即正常水平

21-28:即价值被高估

28+:反映股市出现投机性泡沫

最后,君道论文小编和同学们说一下,金融论文中常用到的杜邦分析法

杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

杜邦分析是将净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity, ROE)分解为三部分进行分析的方式名称:利润率,总资产周转率和财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响:

– 净利润率,用销售净利润率衡量,表明企业的盈利能力;

– 总资产周转率,用资产周转率衡量,表明企业的营运能力;

– 财务杠杆,用权益乘数衡量,表明企业的资本结构。

如果净资产收益率表现不佳,杜邦分析法可以找出具体是哪部分表现欠佳。

净资产收益率= 净收益/总权益

乘以1(total asset/ total asset)得到:

净资产收益率= (净收益/总权益)* (总资产/总资产)= (净收益/总资产)*(总资产/总权益)

乘以1(sales/ sales)得到:

净资产收益率= (净收益/销售收入)* (销售收入/总资产)* (总资产/总权益)

= 利润率*资产周转率*权益乘数

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

上述便是君道论文小编关于金融类论文,常用计算公式的介绍,希望能够帮助在外留学的你们!祝好!

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